機(jī)械人宣布2016年年度申報(bào)：公司2016年完成營業(yè)支出20.33億元，同比增加20.65%；完成歸屬于上市公司股東的凈利潤4.11億元，同比增加4.04%，完成根本每股收益為0.26元。

2016年支出同比增加20%以上，四時度加快顯著。公司在Q1、Q2、Q3和Q4分離完成營業(yè)支出3.54億元、5.35億元、3.57億元和7.88億元，分離同比增加15.40%、6.30%、6.74%和45.57%，第四時度的營業(yè)支出年夜幅增加。

機(jī)械人及物流倉儲主動化營業(yè)恢復(fù)高速增加，綜合毛利率略有降低。2016年，公司工業(yè)機(jī)械人、物流倉儲主動化營業(yè)分離同比增加26.09%、30.30%，增速分離比2015年進(jìn)步約17、35個百分點(diǎn)。我們以為，下流需求回暖及公司產(chǎn)能釋放是機(jī)械人及物流倉儲主動營業(yè)高速增加的主要緣由。公司產(chǎn)物綜合毛利率31.7%，比2015年降低2.4個百分點(diǎn)。

范圍效應(yīng)凸顯，治理費(fèi)用率降低明顯。2016年，公司發(fā)賣費(fèi)用率、治理費(fèi)用率分離為2.3%、13.7%，同比分離增加0.5、-0.2個百分點(diǎn)。2016年四時度，公司發(fā)賣費(fèi)用率和治理費(fèi)用率分離為1.7%、13.9%，同比分離增長0.1、-7.9個百分點(diǎn)，環(huán)比分離降低1、2.9個百分點(diǎn)。發(fā)賣費(fèi)用率全體堅(jiān)持安穩(wěn)，治理費(fèi)用率則受害于范圍效應(yīng)而明顯降低。

盈利猜測及評級：公司是國際工業(yè)機(jī)械人及智能設(shè)備龍頭企業(yè)，是工業(yè)4.0范疇的標(biāo)桿企業(yè)，將充足受害于行業(yè)的疾速成長，我們估計(jì)，公司2017年~2019年EPS分離為0.31元、0.37元、0.44元，賜與“增持”評級。